一季报里社保基金在半导体板块的重仓图谱已经很清楚了：以技术壁垒为核心、以国产替代为主线的配置逻辑在表格里跳出来了。为什么社保会在这个时间点大幅建仓？答案既有政策推动，也有公司基本面的支撑——换句话说，是“看政策热度，也看业绩真金白银”。

数据很直观：紫光国微被社保“113”组合新进806万股，新增市值约5.5亿元，累计持仓市值已超过42亿元，成为科技股重仓第一。汇顶科技被“503”组合持有850万股，市值约7.76亿元，养老险又加仓364.79万股，合计持仓占比约1.85%，触控与指纹识别的龙头，正在往车规和低功耗蓝牙延展。龙芯中科持仓2.05亿股，市值约24.6亿元，继续长期押注信创赛道。光迅科技被“115”组合新进400万股，养老险增持87万股，合计持仓占比提升到1.2%，其25G、800G全系列光芯片和硅光模块正对接AI数据中心需求。

中端和细分领域也被重点布局：恒玄一季度新进130.24万股，持仓市值约2.6亿元，主打AIoT音频SOC；峰岹虽未披露具体股数，但机构持仓占比达31.21%，其BLDC电机驱动芯片营收增长超过50%。龙迅、炬芯、盛科等在高速信号、蓝牙音频和以太网交换芯片上布局国产替代，龙迅一季持仓241.37万股并加仓，炬芯持仓202万股但一季度小幅减仓40万股。材料与封装方向也没落下：永鼎被“503”组合新进1300.01万股，持仓市值超2亿元，双主业涵盖光通信与超导材料；沃格光电被养老险加仓13.33万股，切入Chiplet封装赛道。有研新材、瑞芯微与华工科技分别在靶材、端侧AI算力与硅光、激光雷达领域入列。

这些数字传递出三个判断：一是政策和国产替代逻辑在驱动资金流向那些“可替代、可自主”的上游和核心IP；二是社保偏好技术门槛高、客户结构稳的公司——金融级安全芯片、新国都被“604”组合一季度加仓300万股，持仓达1000万股；与华测导航合计持仓超1350万股，都属此列；三是布局既覆盖终端的AIoT，也兼顾网络与数据中心，包括光通信、交换芯片、Chiplet与高端封装。

给读者几点实操建议：

1、继续盯紧那些具备技术护城河和明确国产替代路径的标的，比如紫光国微、汇顶、龙芯、光迅、恒玄。但别只看热情，估值和盈利兑现节奏同样重要，别被“追风”情绪带跑。

2、把上游材料和先进封装放进雷达范围，永鼎、沃格、有研新材这类因稀缺性决定长期回报确定性的公司，值得长期关注。

3、保持警惕：供给端放量或海外需求波动会带来短期震荡。合理控制仓位，把社保重仓股作为核心配置并分批建仓，能更好对冲短期风险。

读者可以自问：在全球技术博弈和国产化推进同时发生的背景下，谁能把握好算法端、算力端、封装端、材料端的协同红利？一季报的持仓表正给出线索。小编觉得，未来两年内技术落地和量产验证会决定哪些股票能“升级”。耐心和选择，这两样才是普通投资者最值钱的筹码。你准备好跟上这波结构性机会了吗？