每当股市上涨的气氛变得越来越浓，朋友圈、群聊里讨论指数冲高的话题就热闹起来。回头看看，从4月初到现在，大盘已经从3040点涨到了快3600点，短短三个月涨了500多点。很多人都在感叹，这速度要是照这样下去，今年底破4500、明年直接干翻6124点都不是梦！可现实却有些扎心——身边不少人虽然看着指数一路飞奔，但账户里的钱却没怎么见涨，有的甚至还亏了。这到底是怎么回事？问题其实很简单：银行板块吸走了大部分资金。

这一轮所谓的“牛市”，70%的力量都是银行贡献出来的。在存量资金博弈的大环境下，有限的钱几乎被银行板块虹吸一空，其它股票自然就像失血一样集体萎靡。这两天情况有了一些变化——随着银行股出现回调，不少个股开始普遍上涨，“一鲸落万物生”的场面让投资者们又燃起了一丝希望。但问题来了，这次银行板块是真的跌了吗？还是说只是装装样子？

如果你关注过之前的一些分析，你会发现大家一直强调一个核心逻辑：这波行情里保险等机构之所以抱团买入银行，就是因为它们分红高、收益稳，在其他地方找不到好项目的时候，自然会涌向这里。今年5月份的时候，10年期国债收益率和主流银行股息率之间差距达到了3.3%，换句话说，把钱投进这些大行，比买国债还能多赚10%。但随着这波拉升结束，两者之间的利差已经缩小到不足3%了，对机构来说吸引力直线下降，于是像中国人寿这样的巨头也开始减持杭州银行股份。这种动作，很可能意味着抱团取暖的小圈子正在松动。

那是不是接下来该远离所有跟“银”字沾边儿的股票呢？其实也不必太悲观。有三个原因值得我们冷静思考。第一，每一次市场轮动，本质上都是高低切换。等其它热门板块火完一圈后，只要估值够低、分红还行，资金迟早又会回来看一眼这些老实巴交的大蓝筹；第二，如果未来利率继续往下走，那些追求稳定收入的人还得回来捧场，到时候优质大行还是香饽饽；第三，每逢牛市，总有一些配置型资金不得不配一点儿权重，所以哪怕慢一点，也不会被彻底抛弃。

复盘过去两次轰轰烈烈的大牛市，无论2007年还是2015年，都能看到同样熟悉的一幕——最先启动的是谁？答案永远都是那些沉稳厚重但不太性感的“大象”：各家大行先来表演，然后非银金融（比如保险券商）接棒，再到周期性行业和科技制造业最后压轴登场。当初中国船舶几十倍暴涨、中国平安四倍成长，都发生在这个节奏之后。而等行情尾声时，又常常看到消费类龙头补涨收官。一环扣一环，看似巧合，其实背后映射的是经济复苏路径与居民信心修复过程高度一致。

为什么这种模式屡试不爽？归根结底，是宏观经济运行规律决定了市场情绪和风险偏好的迁移路线。从降息刺激，到企业盈利改善，再到通胀预期升温带来的消费爆发……每一步都牵引着不同类型资产依次成为舞台焦点。所以，不用纠结于某个阶段自己手里的票是不是最亮眼那个，只要顺应节奏，该切换时果断切换，就不会错过真正属于自己的机会。

最后想说一句话：“历史不会简单重复，但总会押韵。”如果你能理解A股历次牛市背后的逻辑，那么面对当下风云变幻，也许就不会再盲目跟风或者恐慌割肉，而是真正找到属于自己的投资节奏。那么，你怎么看待这一次市场轮动呢？欢迎留言一起探讨！

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